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A股量化风格报告：市场情绪趋弱，价值蓝筹风格或持续

4月市场表现及观点回顾

四月以来，社融。GDP同比等经济数据超预期，经济下行压力缓解，但CPI同比超过2%，通胀担忧加深，流动性政策面偏向中性。A股市场资金及北上资金净流出，各个板块盈利预测继续下行，市场情绪走弱，指数震荡下行。价值及股价反转等风格显著，大市值风格相对有效，部分盈利及质量风格修复。

风格展望

日历效应看，市场情绪降温，年报和一季报业绩是超额收益的重要支撑，绩优蓝筹股取胜;资金面上，大中盘蓝筹的资金流出比率较低，两融资金加配大中盘蓝筹指数;板块估值看，大中盘蓝筹指数相对稳健。宏观事件显示股市新开户数阶段性及金融机构贷款同比新高，5月关注低估值等风格。综上，5月份建议把握绩优蓝筹风格如价值，规模风格方面大仍优于小。

量化风格展望

1)日历效应看风格

4月价值及股价反转风格表现突出，盈利风格持续修复，各个板块中大市值风格相对有效，成长风格失效。

2)分化度看风格

截止4月末，A股分化度回落但仍高于阈值，推荐配置前期表现较弱的盈利及价值风格。

3)资金流向看风格

4月各个指数资金均净流出，中小盘资金流出比率较高。北上资金方面，沪深港通资金与A股大小盘轮动方向分化，配置创业板指等小盘股，其中创业板综指资金流入约40亿元;融资余额变化方面，两融资金相对偏好大盘蓝筹股，其中沪深300指数中两融资金流入约250亿元，流入比率相对较高。

4)风格估值水平检测

4月各个宽基指数的估值往复震荡，大盘指数相对抗跌。大盘蓝筹指数绝对估值较低，并且在行情下跌趋势中仍保持上行。介于两者之间的中证200及中证500指数，相对估值远低于其他宽基指数，估值上行空间较大。

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