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环球经济；美国表面风光，中国没预期差，亚洲压力浮现。美国及中国首季GDP都胜预期，但美国经济非GDP所示般强劲，而中国4月PMI回落，经济基础并不牢固，外部扰动风险尚存。日韩台等亚洲地区的出口近月明显受压。

中国政策：货币政策不松不紧，监管防风险，结构调整。由于经济下行压力暂没加剧，短期强刺激手段的必要性减少。货币政策放松和收紧的可能性都不大，但是会竭力避免大水漫灌。近期监管会着重关注居民加杠杆和房产泡沫化
贸易磋商：成果料已大致反映，须防消息兑现后获利回吐·有传媒报道中美冀于5月底或6月初签署协议。近两三个月已不断传出谈判有进展的好消息。若果美国只同意撒回小部份加征的关税，较大可能触发股市获利回吐。

美元与新兴市场：美元升只因欧洲弱，新兴市场走资压力料不大。美元升至近两年新高，但市场预期美国今年内有一半机会减息。此次美元上升属非典型，新兴市场的走资压力料有限。唯须留意阿根廷及土耳其等较脆弱的国家情况。

企业盈利：盈利预测初见回稳，有助限制港股回调幅度。恒指之2019年预测盈利于4月份微升，是去年3月以来首次获调升。内地经济数据3月起改善4月份开始减税降费规模较预期大，如果短期内中美达成贸易协议，企业盈利预测确有可能触底回升。

【更多详情，请下载：5月港股策略报告：经济盈利回稳，政策憧憬降温】