详情描述

原油季报：拨开黑天鹅的迷雾

三季度油价整体呈现宽幅震荡，布油波动区间(55.88,71.95)美元/桶。7-8月,油价以寻底为主，尽管美联储全面转鸽对大宗商品有所刺激，但美国可能与伊朗开展谈判以及特朗普威胁对华3000亿商品加征关税让油价承压，布油跌破支撑位和60美元/桶，整个8月基本围绕60美元/桶去博弈。

9月4日，香港撤回修例提案，全球风险资产大涨，油价突破下行区间阻力位。9月11日，特朗普开除博尔顿，美伊关系有所缓解，油价重新下行。9月14日，油市遭遇黑天鹅，沙特油田处理装置遇袭，570万桶/日的产能受损，布油暴涨19%，但随后沙特产能快速恢复，加上主要国家制造业PMI继续下行，油价逐步回落。

二、市场展望

笔者在9月月报中曾经提到，“预计9月油价表现要强于8月，布油波动区间(58,65)美元/桶，关键在于中美关系缓和的程度，进而修复市场情绪”。回头来看，中美关系缓和确实在一定程度上对油价有所提振，但更多的是沙特遇袭带来的供给缺口和复产，并非笔者所预计的基本面改善下的油价上涨。短期供给缺口容易弥补，更重要的是中长期供需趋势。

展望四季度，笔者认为在OPEC继续坚持的大背景下，页岩油产量迎来拐点，基本面以利多为主，加上主要央行扩表释放货币流动性，油价中长期看涨。但短期沙特复产、特朗普遭弹劾以及英国脱欧的不确定性，加大了短期风险资产的波动率，短期油价可能继续探底。预计10月油价以震荡寻底为主，11-12月开始反弹，布油波动区间55-70美元/桶。

【更多详情，请下载：原油季报：拨开黑天鹅的迷雾】