详情描述

行业近况

我们结合中金独家商超肉制品消费数据，以及中美欧三地农业部权威数据，定期跟踪双汇发展和万洲国际在中美欧三地市场动态。

商超数据显示，双汇肉制品2月销量和销售额同比-10%和-10.4%，销量表现优于行业和主要竞争对手；19年3月中国22省市生猪均价14.06元/公斤，同比+14.6%，环比+16.7%；美国2月生猪价6.41元/公斤，同比-20.5%，环比-2.7%，2月中美生猪价差约87.9%。19年2月单月中国进口美国猪肉量同比-28.6%，环比+27.3%。19年3月美国猪肉均价8.6元/公斤，同比-7.2%，环比+8.1%；欧洲3月猪肉均价11.4元/公斤，同比-1.1%，环比+5.6%。

评论

双汇发展中国市场：肉制品升级提价与冻肉储备平抑成本压力

肉制品：公司产品结构升级与直接提价将有助于平抑成本上涨的负面影响。同时，公司自18年底到19年春节前后积极储备低价冻肉原料，目前低价库存预计足够使用约半年，未来进口猪肉量亦有望增加，判断19年当期猪肉价格上涨对公司肉制品吨利的影响不明显。

屠宰：预计猪价进入上涨周期后，公司屠宰上量存在压力，但期待中美贸易摩擦的缓解及中美两地猪肉价差的扩大将助力2H19起进口猪肉量的提升，从而带动生鲜冻品销量改善，同时在非洲猪瘟背景下，公司有望继续利用自身屠宰场在产销区的分部差异保持屠宰头均盈利相对稳定。

【更多详情，请下载：食品饮料行业猪肉月报：双汇提价与储备减压，万洲美国屠宰盈利值得关注】