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私募股权月报：从国际路径看中国PE二级市场面临的困境

本月完成募集基金数量与规模环比下滑:2019年3月，VC/PE募集完成基金共21支，环比下降27%，募集总规模76.91亿美元，环比下降13.48%。近期，政府职能性基金接连成立，发挥其宏观指导和调控职能，引导并推动股权投资市场发展。

月度私募股权投资市场活跃度反弹:经过2019年2月的触底，3月中国私募股权投资市场活跃度反弹回升，投资规模小幅回落，整体市场发展有待进一步发力:融资案例数量共计138起，环比上涨56.81%:融资总规模55.83亿美元，环比下降22.45%，融资均值达4045.65万美元。

私募股权基金退出项目略有上升:2019年3月份披露退出企业数量共28家。其中IPO退出沙及14家企业，并购退出涉及12家，其余通过同行转售等方式退出。

本月私募股权专题通过国际经验总结分析我国PE二级市场的发展困境:经过将近40年的发展，海外PE二级市场已经进入相对成熟阶段。根据Coller Capital提供的数据，2017年全球专门从事PE二级市场投资的基金(以下简称“S基金")募集金额达到400亿美元，二级市场交易额为520美元。S基金在私募股权市场中的角色愈发明显，PE二级市场交易也成为包括PEFOF管理机构、大型养老基金，主权基金在内的机构投资者的重要投资工具。我们着重梳理了海外PE二级市场的发展路径，并分析了市场的演变特征，包括参与机构类别。交易动机。交易定价，偏好资产类型，交易类型等。我国PE二级市场在繁荣的PE市场的推动下逐渐萌芽，目前仍处于初期阶段，无论从参与者的数量还是规模上都较国际市场有较大差距。

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