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证券行业2019年三季报前瞻：市场行情好转+活跃度回升，业绩将保持高增速

1季中行情止跌好转，市场成交量有所提升

19Q3市场行情先抑后扬，券商自营贡献有望提升。经历了2019H1先扬后抑的表现后，中美关系、国内宏观经济等不确定性因素影响持续，2019Q3市场行情维持震荡走势，单李度基本走平，截至三季度末，沪深300指數单季微降0.29%，前三季度累计涨幅26.70%;创业板指表现相对强势，上涨7.68%，前三季度累计上涨30.15%。总体来看，三季度市场行情先抑后扬，券商自营业务有望二度发力，贡献度提升。

券商板块单季表现落后保险板块，领先多元金融板块。非银金融行业中，券商板块2019Q3单季表现落后于保险板块(-2.43%)，但领先于多元金融板块(-6.44%)。

19Q3市场成交活跃度逐月回升。随着证金公司下调转融资费率、两融规则放松等利好政策的逐步出台，市场情绪有所提振，19Q3市场成交量呈现逐月上升之势:日均股基成交额由7月的4309亿元回升至9月的6039亿元。

19Q3市场平均换手率先升后降。2019年第三季度，沪深两市平均换手率变化不同于市场成交量，呈现先开后降的态势。1-3月的市场平均换手率分别为2.03%、2.82%、1.94%，总体仍然处于今年以来较低的水平，反映出市场情绪与活跃度仍然处于低位。

2科创板开市带来增量业绩，IPO单季规模同比+249%

股权承铺下滑债券承销大幅增加，收入同比增长8.47%。2019年1-9月股权承销规模10822亿元，同比下滑2.85%，降幅較上半年显著收窄，其中IPO承销金额1401亿元，同比增长21.71%(19Q3单季IPO规模797亿元，环比+128%,同比+249%，主要受益于科创板的开市以及存量市场的IPO节奏提速)，股权再融资(增发、配股)规模5422亿元，同比下滑16.78%。债券承销方面，公司债、企业债、ABS合计规模达3.13万亿元，同比增加37.63%。

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