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地产数据出现回暖迹象，后周期需求有望迎来拐点。19年2月全国商品房现房及期房销售面积同比-17.5%及-0.5%，降幅环比收窄。土地成交数据显示出大中城市开始回暖，100大中城市的二三线土地成交溢价率今年以来逐月升高趋势显著。

地产数据出现回暖迹象，后周期需求有望迎来拐点。从30大中城市成交套数同比数据来看，30大城市整体表现回暖，其中一线城市北上广深表现更为亮眼。

以我们测算的新开工与竣工面积数据的2年左右滞后期来看，19年竣工有望迎来小高峰，新开工与竣工增速剪刀差有望弥合。我们判断综合来看，19年一二线城市政策面及基本面可能迎来复苏，竣工数据环比改善可期，地产后周期需求有望迎来拐点。

自国家发改委1月表示今年将制定出台促进汽车、家电等热点产品消费的措施以来，北京、已出台具体细则落实消费刺激政策，此外，零售端厂商国美、苏宁亦有政策进行家电下乡或节能补贴以刺激需求。我们认为，虽然本轮周期中主要家电保有量已处于较高水平，政策效果难及上轮家电下乡，但刺激政策有望边际上刺激亟需释放的更新需求，带动终端消费回暖。

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