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对策略框架的再思考：兵无常势，水无常形
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对于投资,理念最重要，理念固然珍贵,但要明白A股的约束。基本面是出发点,但需运用得当，市场先生并非毫无规律。
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对策略框架的再思考：兵无常势，水无常形 1.理念最关键 对于投资，最重要的是理念。不同的人面对同样的世界，会做出不同的选择。有人喜欢在废墟中寻找黄金，有人追求涨停板的快乐，有人注重价值，有人看重趋...皆因理念不同。从这个意义讲，投资策略源于不同的理念，策略必然是个性化的，没有放之四海而皆准的策略。 理念是第一源动力，是所有框架和投资思路的出发点。没有理念，投资注定是无源之水，找不到坚持的东西，最终也无法修正错误，完善框架。理念是信仰，没有对错之分，关键是要适合个人的性格、资金性质和投资环境。第一桶金的喜悦或者惨败的教训对投资者理念的形成有重大影响，之后很难改变。投资者或许会在“术”的层面不断自省，但要摒弃理论、修正系统几无可能。 2.重视A股的约束 理念固然珍贵，但明白A股的约束也同样重要。经济学最基本的教义告诉我们:随心所欲并不是最优选择，只有特定约束下的需求释放才是最佳行为。A股市场有众多约束，在此仅仅述几个重要的特征。 第一，单边市，投资者的风险偏好较高，价格和趋势比价值更重要，投资者倾向追求成长股，伟大而短期无法证伪的故事容易将股价推至泡沫。 第二，周期和金融的权重过大,宏观驱动、自上而下的思维非常重要。一旦季度GDP连续向下，大概率是单边市，而短期CDP的波动受政策影响极大，所以政策在A股投资决策中的重要性很高。传统意义上讲，消费品和成长股要自下而上选择，但由于A股市场的结构，周期和成长的风格轮动是个重要的问题。很多人认为自上而下的系统太复杂，容易出错，所以不如自下而上。其实，皮之不存毛将焉附，即便是过去两年众人认为“螺蛳壳里做道场”的市场，最终都是单边市，仓位控制和大类资产配置还是最有效的，抱团取暖未必长久。 【更多详情，请下载：对策略框架的再思考：兵无常势，水无常形】
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