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利率市场化改革系列之一：系统梳理中国利率体系

本报告导读:从系统梳理利率体系开始，初探我国利率市场化改革进程以及存在的三个问题。

摘要:

中国利率体系的轮廓。目前我国特色利率体系可以分为两大类，即政策利率和市场利率。后者可再分为五小类，包括银行间市场利率，交易所利率，存贷款利率，标准化债权利率，非标准化债权利率。从R向DR，FDR的过渡，是推动短端政策利率向中长端利率传导的重要环节。形成短端与长端利率有效联动的必要条件之一是短端利率受政策调控有效，且波动可控。因此构建利率走廊以培育有效可控的短端政策利率。

从货币工具使用初探利率市场化改革进程。不同的历史阶段，央行最常用的货币工具有所不同。总体而言，呈现出从总量型工具向结构性工具过渡，从数量型货币工具向利率型货币工具过渡两大特点，期间伴随着应对事件型冲击而临时出台的货币工具。背后的驱动因素，既有应对国内外经:济形势波动，也为配合利率市玚化改革的部署。

利率市场化过程中存在的三个问题。央行在《2002年中国货币政策执行报告》中阐述了我国利率市场化改革的总体思路:先外币、后本币;先贷款、后存款;先长期、大额，后短期、小额。随着央行的货币工具箱越来越丰富，利率市场化改革进程也在向纵深发展。然而，我国当前仍存在政策利率锚定不清晰、政策利率向市场利率传导不顺畅(两轨制),以及市场利率并不够市场化等问题亟待解决。

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