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燃料电池行业系列报告之一：政策持续加码，聚焦燃料电池行业投资机会

1.风起亚洲，燃料电池商业化大幕拉起

1.1.燃料电池将成氢能应用的发动机

燃料电池是一种把燃料所具有的化学能直接转换成电能的化学装置，是发电装置而非储能装置.燃料电池是继水力发电、热能发电和原子能发电之后的第四种发电技术。与锂电池不同，燃料电池没有储能功能，本质上只是一个能量转换器，更像是一台发电机。它的工作原理是:氢气通入阳极(负极)，在催化剂的作用下被氧化成氢离子(质子)和电子，氢离子通过质子交换膜达到阴极(正极)，和氧气结合生成水，而电子只能在电场的作用下通过外电路达到阴极，连续不断地反应就产生了电流。

燃料电池发电效率高、无噪声、污染小，是最有发展前途的发电技术。与传统发电方式不同，燃料电池有自己的特殊性:1)效率高，通过电化学反应把燃料的化学能(吉布斯自由能)直接转换成电能，不受卡诺循环效应的限制，效率很高;2)污染小，燃料电池用燃料和氧气作为反应物，有害气体(SOX,NOX)的排放量极少;3)无嗓声，没有机械传动部件，故没有噪声污染。从节约能源和保护生态环境的角度来看，燃料电池是最有发展前途的发电技术。

结合燃料电池的构成及工作原理，燃料电池产业链主要包括上游原料、中游燃料电池系统和下游应用。

1)上游原料端:氢气和氧气是燃料电池的动力来源，其中氧气比较容易获得，主要是氢气的制取、储存和运输。

2)中游燃料电池系统:主要包括燃料电池电堆、空压机、水泵、氢泵，储氢器加湿器以及部分装配件，其中电堆是最核心的部分，在燃料电池中成本占比高达60%以上。电堆又包括双极板、电解质、催化剂、气体扩散层。

3)下游应用:主要包括固定发电、交通运输，便携式电子以及包含军事，航天在内的特殊领城。

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