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中国宏观观察：A股盈利增长继续放缓
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2019年2季度A股企业盈利增速小幅放缓，受经济增速下行及中美贸易摩擦持续发酵的影响，上市公司的营收增速表现较为疲弱。主板业绩仍好于中小板和创业板，但得益于中小创龙头公司盈利水平的提升，其与中小创盈利增速差有所收窄。非银金融、农林牧渔及国防军工盈利增长靠前。
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中国宏观观察：A股盈利增长继续放缓 2019年2季度A股企业盈利增速小幅放缓，受经济增速下行及中美贸易摩擦持续发酵的影响，上市公司的营收增速表现较为疲弱。主板业绩仍好于中小板和创业板，但得益于中小创龙头公司盈利水平的提升，其与中小创盈利增速差有所收窄。非银金融农林牧渔及国防军工盈利增长靠前。得益于所得税抵扣政策调整，保险盈利增速超预期。此外，受猪瘟影响猪价大涨，农业相关板块业绩呈高增长。在贸易局势紧张及内需不振的背景下，商业贸易、传媒，汽车.通讯等板块盈利增速呈负增长。 在一系列减税降费政策的刺激下，2季度企业利润率初显企稳迹象。非金融上市公司的净利率相对稳定。资产周转率继续下降，是2季度ROE下行的主要因素。从资产结构上看，在增长疲弱的背景下，企业对杠杆依赖度上升，杠杆率再度攀升。 市场预期显示，下半年中小创盈利增速将大幅反弹，中下游盈利复苏。上半年业绩呈高增长的农林牧渔及国防军工在下半年仍有较高的增长预期。2018年业绩落后的科技行业将在2019年迎来盈利增速的反弹，例如通信、传媒、电气设备、电子的盈利将在下半年进一步回暖。钢铁、采掘等上游行业盈利仍难见起色。 2季度食品饮料涨幅领先，白酒行业是推动食品饮料上涨的主要推手。此外，来源于政策利好驱动，科技板块包括电子、计算机、通信三大板块在内涨幅均排，名前列矛。非银金融板块上涨同样领先。而钢铁板块2季度跌超6%。由于2季度为传统淡季，需求端弱于供给端，促使钢厂库存积压，钢价承压。长期来看，由于房地产业政策偏紧，房地产投资将进入下行拐点，预计钢铁行业下行趋势仍将继续。 【更多详情，请下载：中国宏观观察：A股盈利增长继续放缓】
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