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海外TMT行业周报：华为、台积电三季报高增长,台积电迎来史上最高资本支出

本周行情

本周道指上涨0.79%，收盘价403.43;纳指本周上涨0.40%，收盘价8059.54;恒指本周上涨1.56%，收盘价26719.58。

周观点:华为、台积电三季报高增长，台积电迎来史上最高资本支出

台积电三季度营收两位数高增长，2019/2020两年迎来台积电史上最大资本支出。台积电发布三季报，单季度营收94亿美元，同比增长12.6%,环比增长21.6%,超出此前指引和市场预期: 19Q3毛利率47.6%，同比提升0.2pct,环比提升4.6pct。台积电三季报高增长主要来自7nm制程的高端机和HPC需求，loT市场也有较大增长。展望19Q4,公司给出指引: 19Q4营收102-103亿美金，毛利率48%-50%，营业利润率379%-39%，收入和利润水平有望继续改善。出于5G对先进制程旺盛需求的判断，台积电大幅上调2019年资本支出至140-150亿美元(前值100-110亿美元)，为历史最高资本支出，且2020年还将维持同水准。基于半导体资本支出与景气度的历史经验，我们判断未来3年智能手机、半导体等科技硬件行业景气度有望持续向上。短期来看，关注台积电上游设备、材料以及下游封测领域，重点关注长电科技。

华为2019年前三季度营收高增长，关注自主供应链产业机遇。华为发布三季度经营业绩，前三季度实现销售收入6108亿元，同比增长24.4%，净利润率8.7%。消费者业务方面，华为智能手机业务持续增长，前三季度出货1.85亿台，同比增长26%。运营商业务方面，华为已和全球领先运营商签定60多个5G商用合同，40多万个5G Massive MIMO AAU发往世界各地。华为聚焦智能终端和ICT基础设施，持续提升公司运营效率和经营质量，2019年前三季度业务运作平稳，经营稳健。面临外部不利因素，华为供应链切换不断推进，基站侧已实现零A解决方案，终端侧硬件也形成替代方案，终端软件尤其是GMS将是主要制约因素。我们看好华为供应链切换带来的本土公司机遇，射频芯片、天线、电源管理、CIS、指纹识别、面板、IC 代工、IC封测等领域有望持续受益。重点关注卓胜微、信维通信、中芯国际、长电科技。

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