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机械设备行业专题报告：2018年年报综述

1、机械设备行业2018年业绩分析

1.1行业收入保持增长，归母净利润快速下降

申万机械设备行业2018年营业收入为11225.72亿元，较2017年增加了7.5%; 归母净利润为378.56亿元，较2017年下降了42.34%。从历史数据来看，2016年基建投资的回暖带动了机械行业的景气度回升，2016——2017年营收增速均保持在两位数，归母净利润也均实现正增长。受宏观经济及资金面等因素影响, 2018年行业发展速度有所下滑，归母净利润同比大幅下降42.3%，但行业营收仍在高基数下保持了7.5%的增长。

有所下降，我们认为这主要是受宏观经济、资金面以及中美贸易摩擦等因素影响;同时行业费用率有所下降，行业销售效率有所提升。

上市公司方面，2018年归母净利润正增长的SW机械设备上市公司有176家，占比为53.7%，其中归母净利润增速超过100%的有35家:归母净利润出现负增长的有152家，占比为46.3%。

1.2行业周转效率持续改善，现金流下降幅度较大

行业的存货水平保持快速提升状态，2018年行业存货规模达到了3540.38亿元。行业存货周转天数近年来保持快速下降的趋势, 2018年存货周转天数为137.18天。应收账款额度缓慢提升，2018年行业应收账款规模为3781.42亿元，基本与2017年数据基本持平。应收账款周转天数保持下降,2018年周转天数为119.19天。从2018年数据来看，行业存货和应收账款规模持续提升,而周转天数持续下降，说明行业的周转效率持续改善。

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