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计算机行业：财报总结，业绩初现企稳苗头，趋势仍待验证

投资要点

●2018年业绩寻底，经营性现金流改善明显。1)营业收入: 2018年，实现营业收入7204亿元，增速中位数为14.56%，相比2017年微降2.68个百分点。2)归母净利润: 2018年，实现归母净利润405亿元，增遠中住数为9.08%，相比2017年下降7.24个百分点。3)扣非净利润: 2018年，实现扣非净利润296亿元，增速中位数为7.93%，相比2017年下降5.24个百分点。4)经营性现金流净额: 2018 年计算机行业经营性现金流量净额达到380.63亿元，同比大增212.2%;经营性现金流量净额占净利润的85.89%，相比2017年大幅增加了56.21个百分点。

●2019年Q1业绩稳健增长，初现企稳苗头。1)营业收入: 2019Q1，实现营业收入1749.11亿元，增速中位数为16.78%，相比2018年01基本持平。2)归母净利润: 2019Q1， 实现归母净利润86.15亿元，增速中位数为12.4%，相比2018年Q1微降2.23个百分点。3)扣非净利润: 2019Q1实现扣非净利润39.86亿元，增速中住数为9.13%，相比2018年Q1微降3.65个百分点。

●2019年上半年业绩预测喜忧参半，企稳趋势仍待验证。2019年计算机行业一季报中，共有11家企业披露了上半年业绩预测，其中有4家公司预告的2019年上半年净利润超过了2018年全年利润总和的40%, 2家公司预告的2019年上半年净利润超过了2018年全年利润总和的60%。

截至4月30日,计算机行业A股上市公司的2018年报和2019年一季报均已发布完毕，我们对其财务情况进行深入分析。

1、2018年业绩寻底，经营性现金流改善明显

1.1 2018年营收增速中位数为14.56%， 微降2.68个百分点

2018年，计算机行业199家上市公司实现营业收入合计7204亿元。按整体法统计，同比增长19.40%，增速高于2017年2.98个百分点。按算术平均法统计，各公司营收增速的均值为16.47%，低于2017年7.34个百分点;按分位数法统计，各公司营收增速的中位数为14.56%,低于2017年2.68个百分点。

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