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1.9月上中旬各地区分化运行，下旬整体趋于下行，其中华北产区新作已经上市，带动深加工企业玉米收购价持续大幅下调，东北产区与南北方港口因新作上市时间关系，相对强于华北产区；

2.分析市场可以看出，当前市场逻辑与期价节奏与2016年颇为相似，主要源于在需求疲弱的背景下，新粮上市压力带动现货价格跌向何处，市场没有信心。在这种情况下，接下来关注三个方面，其一是会否出现类似于16年的新陈粮衔接问题，这主要源于强烈看跌预期下中下游库存均偏低；其二是新作上市压力释放及其现货价格底部确认的时间，之后或进入下一轮补库，这需要重点关注农户售粮意愿；其三是中美贸易谈判的走向，这决定后期是否存在价格更低的市场供应，其会影响下游需求企业特别是南方销区的补库意愿；

3.综上所述，考虑到新作上市压力仍有待释放，我们不排除10月玉米期价继续弱势的可能性，但基于对中长期需求的乐观预期，后期中下游或将进入补库阶段，再加上期价在一定程度上反映市场的悲观预期，我们认为期价继续下跌空间亦有限。

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