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债券专题：债市对外开放显成效，对接国际指数驱动外资加速流入

投资要点

■外资连续增持人民币债券，主要集中于利率债。自2017年7月债券通中“北向通”正式开通以来，我国债券市场加快了开放的步伐，外资加速流入中国债市。截至6月底，外资机构持有中国债券占比约为2. 14%，持有品种主要集中于国债和政金债为代表的利率债。

■开放政策落地，对接国际指数促外资加速流入。1)我国债券市场多项开放措施落地，基础配套设施加速落地，为外资打造了良好环境，为外资进入中国投资提供便捷通道。2)我国债券兼具安全性和具有吸引力的收益率，“性价比” 较高，对跨境资金具有相当吸引力，多家头部国际机构表示出对投资中国债券的兴趣。3)BBGA和GBI-EM两大国际债券指数相继纳入中国债券为外资流入中国债市提供了可供跟踪的标尺。指数纳入完成后，预计将于20.个月内直接引入约2000亿美元。中国债市对外开放仍有较大空间。元目前境外投资者在中国债券市场中占比仅为2.14%，仍然远低于发达国家水平，我国市场对外开放依旧有很大的提升空间。随着开放进程推进，预计外资占比将为当前的4- 5倍，达到10%左右的水平，届时外资对国内债券市场将产生较为明显的影响。

■风险提示:外资投资中国债券不及预期，政策调整超预期。

1.外资连续增持人民币债券，主要集中于利率债

自2017年7月债券通中“北向通”正式开通以来，我国债券市场加快了开放的步伐，外资加速流入中国债市。2017年8月外资持有人民币债券正式突破1万亿大关，自此之后外资大举流入中国债券市场，截至2019年6月底外资持有人民币债券已突破2万亿。外资仅花了22个月就增持了“一万亿”中国债券，外资流入速度相对较快。

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