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成本降幅有限 磨底长路漫漫
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数据简介
我们预计2019年一季度受春节季节性因素影响，库存再度进入累库阶段，铝价将承压回落。但考虑到中美贸易摩擦或将出现更多利好进展，市场情绪得以改善的同时或将提振铝价走势。由于原料端整体成本仍处于抬升阶段，因此原料价格的止跌企稳，将使得电解铝成本维持在高位。
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成本降幅有限 磨底长路漫漫 2018年沪铝先扬后抑，呈宽幅波段型走势。整体价格重心与2017年基本持平，但高度有所收窄，全年行情走势基本由基本面主导，政策方面的影响已明显转弱。回顾2018全年的铝价走势，大致可以划分为三个阶段，其中外部环境的持续变化是推动2018年行情变化的主要催化剂。 第一阶段为1-3月，受采暖季限产力度不足以及终端下游企业提前进入春季淡季影响，消费端需求持续下滑，同时氧化铝价格自高位回落，使得铝厂利润快速修复。供应结构的持续失衡使得现货库存快速累积，铝厂货运站台铝锭积压，多家仓库爆仓，社会库存从1月初的175.6万吨持续累积至创纪录的226.9万吨，沪铝主力自15450元/吨持续回落至13630元/吨。 第二阶段是4-8月，受外部环境持续变化以及成本大幅上升影响，铝价创出年内新高并呈现强势震荡态势，随后在终端消费疲软，库存降幅放缓的拖累下逐渐回落。4月6日美国宣布将制裁俄铝时，市场担心俄铝将会把铝锭大量转移至中国，故在伦铝大幅走高的初期，沪铝的涨幅相对有限。随后交易逻辑开始向产业链上游转移，因担心俄铝制裁后，海外氧化铝市场的供应将会受到影响，叠加海德鲁巴西氧化铝工厂因环保关停50%产能。自此扰动年内铝市的氧化铝“供应危机”正式开始发酵，期间海外氧化铝价格一度涨至创纪录的710美元 【更多详情，请下载：成本降幅有限 磨底长路漫漫】
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