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食品饮料行业2019年1月报：旺季临近，关注修复行情
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1月份进入白酒备货旺季，各家酒企披露积极规划，渠道备货偏谨慎，料企业将加大春节抢量，企业分化加剧，全年依然看好白酒板块，1月份优选盈利置信度高的品牌龙头，首推茅台，推荐老窖/洋河/古井/口子及超跌的五粮液;食品板块虽有渠道反馈超市客流下降，需求整体依然稳健，考虑后周期及高基数，宜优选高景气调味品及细分行业龙头，首推海天/中炬/伊利,关注双汇/绝味/恒顺/香飘飘。报告对茅台复盘研究得出三点有益启示，以及茅台海天等最断反馈，推荐阅读!
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食品饮料行业2019年1月报：旺季临近，关注修复行情 茅台12-14年复盘启示：预期见底之日，估值修复之时。虽然有所不同，仍有借鉴意义，我们对茅台 12-14年股价及估值演绎复盘，得出三点有益启示；估值底部是交易结果，绝对值可高可低；与其判断估值底部水平，不如判断底部出现时刻；盈利预测不再下调之日，便是估值修复启动之时。当前来看，白酒估值已在历史中枢之下，静待估值修复行情，其中超跌的老窖、古井、口子等修复弹性较大，茅台与上轮不同，外资流入缓冲了当前下跌的幅度，但也缩小未来估值修复的弹性空间。从行业整体来说，春节旺季仍是企业及渠道调低增长目标的阶段，旺季之后预期有望调整到位，压制基本面的因素在终端━渠道━企业端均应有所消化，预期春节到一季报期间估值将逐步进入修复阶段，在此之前品牌分化逻辑仍占主导。 高端品板块： 1月份进入备货旺季，紧盯终端动销。近期各家酒企陆续召开年度经销商大会或工作会议，给出来年规划。其中茅台量增及直营增加，让茅台19年稳增的确定性更高，其他公司则仍需跟踪旺季终端备货意愿及动销情况，国庆节后动销放缓影响终端渠道春节备货积极性，企业为保障全年业绩，春节旺季将会加大抢量促销，力求实现开门红，减轻全年增长压力，节后再度进入控量保价阶段，行业分化逻辑仍在演绎。 【更多详情，请下载：食品饮料行业2019年1月报：旺季临近，关注修复行情】
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