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镍年度报告：内外交困，风停雨急
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矿端：前后相承，易跌难涨。冶炼端：盛极而衰，不破难立，需求端：盈不可久，吐故纳新。
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镍年度报告：内外交困，风停雨急 矿端：前后相承，易跌难涨： 红土镍矿延续宽松格局，在矿瑞的供给占比继续提高。明年全球镍矿供给或增长6.8%至250万金属吨，印尼矿继续成为增长的引擎，菲律宾矿将起到辅助角色。矿端供给增长的弹性更多取决于需求，明年政策对镍矿出货的干扰较为有限，矿价易跌难涨。 冶炼端：盛极而衰，不破难立： 无序扩张之后，供给增长接近临界，终端需求转弱，企业利润将全面承压，过剩产能出清市场料将加速。明年全球原生镍供给或增长7.8%至239.7万金属吨，印尼与国内镍铁新增产能投放带来较大增量，全球精炼镍供给则温和修复，2H19增长压力更明显。 需求端：盈不可久，吐故纳新： 宏观经济增长放缓，不锈钢、三元材料等终端产能过剩压力加剧，去产能在所难免，新旧、内外产能调整格局分明，镍需求增长料将减速。明年全球原生镍需求或增长2.4%至239.3万金属吨，产能去化带来的需求悲观预期将对整个产业链形成跌价冲击。 供需平衡表看，镍市缺口将逐渐收缩并转向过剩。精炼镍库存去化已接近尾声，警惕隐性库存显性化对市场预期的影响。宏观利空冲击具有反复性，但全年基本面转弱将渐渐兑现。1Q19将成为重要的逢高沽空时间窗口。 【更多详情，请下载：镍年度报告：内外交困，风停雨急】
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