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钾肥行业深度报告：油价回归中高区间，行业延续复苏之路
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钾盐钾肥——重要的农业生产资料，全球农化复苏预期强烈，钾肥消费持续回暖，新增产能与消费增长相匹配，边际成本预计维持稳定，中国钾肥产量增长遇瓶颈，未来仍将追随国际价格
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钾肥行业深度报告：油价回归中高区间，行业延续复苏之路 供需格局改善，全球钾肥开启复苏之路 2013年 BPC联盟破裂之后全球钾肥历经三年大底，海外氯化钾从2009年1000美元/吨下滑至2016年200美元/吨的十年低点。2017年中国和印度进入补库阶段，拉丁美洲和东南亚种植业向好且库存处于低位，北美土壤补钾需求强劲，全球钾肥需求回暖带动海外巨头出货量大幅增长，洪给端老矿井退出叠加绿地项目投产放缓， Potash等巨头严格执行生产纪律下全球钾肥供需大幅改善。尽管海外玉米和大豆等农产品价格仍处近年底部区间，但库销比高位回落叠加油价回归中高区间，农产品种植收益预期持续改吝。全球钾肥消费对农作物价格高度敏感，出货量持续回暖下行业已开启复苏之路。 长期来看钾肥产能与消赀增长相匹配，边际成本将维持稳定 全球钾肥市场高度寡头垄断，2010年后全球钾肥新增产能除中国外主要集中在七家巨头手中。中长期来看资源禀赋、投资强度和开采周期决定了规划和在建中的绿地项目较难快速释放，2021年全球钾肥产能将在2017年8740万吨的基础上增长至9335万吨，按照过去十年出货量2.8%的CAGR，至2021年全球产能利用率和边际成本将维持稳定。海外钾肥巨头高度执行生产纪律是近年钾肥价格走出底部的关键，基于巨头目前的开工水平，未来供给的边际变化和定价权仍将由Potash等巨头所主导。 【更多详情，请下载：钾肥行业深度报告：油价回归中高区间，行业延续复苏之路】
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