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1、调研背景

自18年下半年以来，由于社零数据持续走弱，叠加17年“冷冬”高基数影响，市场对于品牌服饰的销售情况存在疑虑。我们在跟踪行业发展动态的同时，希望通过草根调研，能够深入了解品牌的销售情况，解答投资者所关心的问题。

2、我们得到了什么结论？

1）我们认为国内中高端品牌短期内将持续承压，仍看好歌力思。从商场角度来看，由于负财富效应、及顾客对于中高端产品的消费偏好减弱等因素，国内顶级商场SKP的流量增长有限，18年促销力度高于往年。其次，我们走访的中高端品牌普遍反映销售相比往年稍显乏力，如18年“两万元单”较少；另外，部分品牌销售人员反映预计2019年产品价格可能会略微下调，以应对消费疲软的趋势。由此我们认为国内中高端品牌未来在量价上将持续承压，但歌力思表现相对优异。

2）运动服饰行业质地较好，国内运动品牌升级较为明显，与国外运动品牌差距很小，推荐安踏，建议关注李宁。运动服饰行业的受到消费疲软的影响较小，景气度依旧较高。我们通过走访李宁的门店发现，18年李宁王府井门店的同店增长在15%-20%。同时，从门店设计、商品陈列、产品和服务等方面来看，我国国内运动品牌的升级效果明显，与国外竞品品牌的差距很小，竞争力逐步提升。

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