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事件：总体规划获批复，雄安新区步入大规模建设期

根据中国雄安官网，国务院已正式批复《河北雄安新区总体规划（2018-2035年）》，我们认为，雄安新区定位“千年大计”，总体规划落地后配套规划和大规模开工速度将加快。

当前时点，为何提示关注雄安新区主题？

基建经济托底视角：基建是对冲19年经济回落并实现政策从“宽货币”到“宽信用”传导的重要落脚点，而雄安新区在基建空间和隐性债务约束上具备“高性价比”，因此雄安新区的基建投资也正好是政策边际发力概率最大的方向选择；海外新区建设经验视角：一般规划期2-3年、大规模基建开发期4-6年，其中第一阶段规划期催化剂最多最密集。雄安新区近期剩余政策催化剂还包括开发规划、实施规划、大规模开工等，落地速度加快。

雄安新区到底有多大基建发展空间？

参考深圳与浦东新区固投增速，我们按照乐观、中性、悲观三种情况分别对未来5、15、25年雄安新区固定资产投资累计规模进行大致测算，可以看到，雄安新区短期内规模均超过3000亿，长期内规模均超过2万亿。此外，新增政府债务限额助力雄安新区基建发展：目前18年300亿地方债启动资金募集完毕，19年发债规模有望高速增长。

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