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过去的半个世纪中，美国股市市值规模不断增加。这一现象背后的主要推动因素有两个，一方面，大量长期资金涌入股市，通过共同基金等渠道投资美股市场，为美股的成长发展提供了稳定的资金供给；另一方面，美股公司自身业绩不断提高，持续改善着美股基本面。本文聚焦于入市美股的长期资金这一因素，重点分析了长期资金持持股规模的问题，以期为我国长期资金入市提供经验借鉴。

在美国，长期资金主要是共同基金、养老金、国外资金和保险资金四部分。从上世纪八九十年代起，各类金融创新层出不穷，金融分业监管政策不断宽松，分业经营的界限日益模糊，保险、券商和银行先后积极涌入共同基金行业。同时，共同基金也吸引了养老金、保险资金和国外资金的相当部分资金，这极大地推动了共同基金业的发展。从1992年起，共同基金的持股规模在美国股票总市值中的占比开始显著提高，而家庭等个人投资的持股占比开始持续下降。

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