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不管是上行还是下行时期，流动性溢价都是alpha的重要来源

市场下行时期，筹码股收益虽然依旧可观，但上涨的连续性差

2018年里月度涨幅榜前20的个股收益甚至优于2017年，但打板策略却是近三年里收益最差的一年。稳定的短线机会存在于一月和三月的次新，以及十一月的创投。

从长线角度看，北向资金获取相对收益的能力仍较强

陆港通策略相对沪深300超额收益在2017年为23%，2018年为5%。

从中线风口上来说，2019年大概率是个震荡偏多的市场

中期波段弹性较好的行业或为传媒和计算机。

从短线波段上来说，无论市场涨跌，基本上每个月大概率会有两波以上的短线机会，对应着20个以上区间涨幅在50%以上的筹码股

一般来说前后相继的两月会切换热点，而且前一月涨幅在前的股票会下月乏力，选择短线标的时应注意热点题材和强势标的的换月效应。市场热点散乱的时候也通常意味着调整将近。

筹码股主要分为近端次新和超跌老股两种，当市场热度集中在超跌老股而非近端次新上时，本身就说明了市场的风险偏好程度低。筹码股通常领先于市场见顶或见底，主要受事件驱动而起，参与该类股票需要对市场风向高度敏感，市场加速下行的时候上涨的连续性差，谨慎参与打板。

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