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铜：矿端有限增量将对中长期铜价形成强力提振，铜价或将转势

2019年起，全球铜矿供应增速将逐年下滑，在全球洋固废政策收紧的背景下，国内废铜供应也将有所下降，造成精铜整体供应预期偏紧。根据测算，全球精矿未来五年的供应缺口在百万级别以上。同时，2018年，供应端干扰率相对较小，而预计2019年铜矿大面积劳工合约到期及炼厂干扰率的上升将进一步增加供应紧张的局势。因此，尽管在宏观形势向下的背景下，整体需求疲弱，铜价震荡偏弱运行，但在基建、5G通信及一带一路等潜在未来需求增长点的带动下，供需矛盾将逐步显现，铜价将迎来转机。中长期来看，宏观与基本面的矛盾大概率驱使铜价转势后以震荡偏强运行。策略方面，中短期以偏空参与，45000附近逐步减仓止盈；中长期以偏多参与，预计主力运行区间45000-55000，逢低布多。

风险点：1.宏观冲击2.需求不达预期

锌：锌矿加速释放将拖累远期锌价，锌价步入下行通道

2017年锌价的大幅上扬修复了大型矿企利润，各大矿厂纷纷复产增产，加大对锌矿的开发力度，致使自2019年起，全球锌矿将呈现加速释放态势，平均每年增产70万吨以上。

【更多详情，请下载：2019年有色策略报告：“铜”转“锌”移，铜价静待转机，锌价重心下移】