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2018年教育行业回顾：政策压制，细分行业分化

得益于良好业绩增长和行业抗周期性特点，上半年教育公司估值一路上升，8月开始，受“民促法”送审稿等系列政策影响，行业整体估值下滑，全年市场表现前高后低，现阶段趋稳。

业绩角度回顾，幼儿园受政策影响较大，公司业绩显著下滑；学历学校在内生和外延的双重推动下在校生规模稳步上升，净利润增长30%以上；K12培训行业业绩分化，两大龙头业绩增速现在高于行业平均值；早教行业和非学历职业培训行业净利润复合增长30%左右，龙头美吉姆(三垒股份）和中公教育(亚夏汽车）年底通过并购重组登陆A股。

早教和非学历培训政策影响小&抗周期性，稀缺龙头均在A股

早教面向0-3岁儿童，不属于国家教育部政策监管范围，不占用公用财政支出，不涉及教育公平问题，是典型的可选消费。随着二胎甚至计划生育的全面放开，新生人口数量有望回升，同时，“优生优养”和教育早龄化意识的觉醒有望带动早教参培率的提升，行业发展空间大。

【更多详情，请下载：2019年教育行业策略：顺应政策监管，优选早教与非学历培训】