详情描述

微观资金面作为影响市场整体行情的一个重要指标，大多数时间与市场整体行情呈同步波动。2005-2007年、2009-2010年以及2014-2015年这三次较为典型的牛市行情，都伴随着新成立基金份额的迅速增加。2014-2015年的牛市行情中，除了新成立基金份额变动的因素外，月度融资融券余额也迅速增加，2015年4月融资融券余额较上月增加3451亿元。

2018年仍呈资金净流出，公募基金发行是资金流入的主要来源，定增和IP0实际募资是占比最高的两个流出项。2018年除1月份资金净流入外，其余月份资金均为净流出状态。公募基金发行仍是资金流入的主要来源，贡献了资金流入的74%，而融资余额变动、基金专户新增以及散户资金流入均为负向贡献。资金流出的各细分项中，定增和IP0实际募资分别占比39%、17%，是占比最高的两个流出项。

新基金发行和融资余额、沪港通和深港通资金变动及科创板对IP0募资的影响等是2019年资金变动的核心因素。流入端在弱势筑底行情中，基金发行及融资余额在上半年仍面临回落的压力，但科创板的推出对基金发行的刺激、MSCI和富时进一步提升纳入A股权重以及回购增加等使得流入端有一定支持；流出端维持高水平，科创板对IP0募资的提升、鼓励并购重组带来的定增募资规模上升、解禁压力仍较大等是主要原因。

【更多详情，请下载：2019年度资金面深度研究：资金“活水”从哪里来？】