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我们认为未来票房增长空间取决于内容端优质国产内容供给。2018年在渠道扩张与下沉放缓的同时，观众成熟度的提升已经使得中国电影需求端与供给端的良性互动初露端倪。我们维持电影行业“中性”评级，建议关注中国电影、万达电影、横店影视、光线传媒。

票房首破600亿，增速趋缓。2018年中国电影综合票房达610亿元，同比增长9.1%；不含服务费口径票房达566亿元，同比增长8.0%。华东地区为2018年票房主力贡献区域，票房占比达36.3%。2018年全年中国内地观影人次达17.17亿，人均观影人次达1.2次，以城镇人口计人均观影人次已达2.1次，一线城市年人均观影人次可达4.9次。票房增速与观影人次增速逐渐趋稳。

优质内容助推春节档、暑期档表现抢眼。从月度数据来看，2018年电影票房分布分化程度提升。其中2月、7月、11月较上年同比增速较快，原因主要在于上述时段较去年同期优质内容供给的提升。春节档对全年票房的贡献度提升3pcts以上。2018年度国庆档与年末贺岁档由于国产影片质量较上年同期进步有限以及票补力度的减小，票房表现不尽如人意。2018年10月票房同比下滑29%，12月同比下滑17%。

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