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2018财年Costco营收规模达1416亿美元,净利润31.3亿美元，是仅次于沃尔玛的世界第二大线下实体零售商。好市多(Costco）作为全球首家会员制仓储零售商，其商业模式的诸多亮点“会员制保障利润;低SKU的高品质严选模式，低毛利率最大化消费者剩余;同店销售回暖，海外扩张提升估值”等已成为业界共识，因此我们试图在市场普遍的观点基础上，进一步深挖好市多的其他亮点和优势。

二、全球市场对Costco商业模式的普遍看法

（一）会员制打造差异化盈利模式

（二）低SKU，低毛利率，高周转率—低价构建护城河，高周转驱动盈利

（三）同店销售增长回暖，海外扩张提升估值

三、我们的观点
（一）Costco深层次的商业逻辑

Costco“会员制”“低SKU、低毛利、高周转”背后的深层次逻辑在于Costco改变了传统零售商的职能—在某种程度上，从商品销售渠道商转变为全能“零售服务提供商”。

（二）线下培养消费习惯＋线上迅捷到家配送+调整消售结构，减少电商冲击

在过去十年，美国乃至全球传统零售业，都受到了来自电商的极大冲击，而好市多在2007到2017年之间市值却增长了243%。Costco还定位家庭，营造良好的家庭购物体验，培养消费者的购物习惯，为客户提供线上购物无法享受的美好时光。

（三）定位精准服务中产阶级，优质服务提高用户粘性

【更多详情，请下载：Costco商业模式新视角】