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行业比较系列三：谁会成为未来可选消费的“新星”？

专题策略
近年来许多可选消费的子行业都面临无法回避的相似的行业瓶颈，商品市场表现疲软，股价市场表现低迷。更为值得关注的是本轮走弱的时间明显长于历史均值，且目前无法准确预估拐点的出现。我们不禁要问本轮可选消费走弱与往年相比有何不同，为什么相似的经济环境下不同的行业股价分化明显?哪些行业又有望成为可选消费的新星?
为什么可选消费近年来表现疲弱?与往年可选消费行情走弱相似的是，经济增速放缓下，需求走弱的拖累，中国居民财产性收入占比较低，且投资回报率偏低的现象依旧存在,但是与往年可选消费走弱的原因并不一致的是本轮出现难以逆转的结构性原因(人口结构转变背后储蓄率的被动下滑)以及商品率的高度普及,一些细分行业的市场已经趋于饱和，原有的产品升级、政策刺激的逻辑与效果从长期看可能会收效甚微。
为什么相似的经济环境下不同的行业股价分化明显?(1)白酒、小家电、白电等行业凭借稳定的业绩增速，较大的成长空间或者良好的竞争 格局在股市低迷中表现亮眼;(2)摩托、传媒类行业由于产品市场接近饱和或者前期偏离实际估值过高，呈现资本化浪潮下的理性回归。(3)酒店、景区、百货等行业大多结束了前期高速扩张，步入成熟的发展阶段。

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