详情描述

中泰时钟资产配置月报：股市评分微降；黄金基本面向好，需防短期情绪过热

投资要点
中泰时钟从政策、产出、通胀等宏观维度研究大类资产配置，从“预期差”角度建立战术资产配置策略。《中泰时钟资产配置月报》是每月宏观经济数据公布后对配置策略的结果更新，并结合基金研究的成果给出基金组合推荐。
三维度看宏观基本面变化:政策继续发力，产出增速或趋于平稳
政策维度:货币放松和信用改善趋缓，财政支出力度高位徘徊。从货币利率和央行货币释放的力度来看，自2018年4月份以来央行货币政策处于放松的趋势中，当前放松幅度趋缓。从银行总负债的扩张(含估算的表外业务规模)/名义GDP来看，信用扩张明显改善，但数值水平仍处于较低的位置。财政支出综合指标在高位徘徊，后续紧密关注城投债发行节奏以及是否提高地方政府专项债的限额。
产出维度:经济产出偏弱，或趋于平稳。从高频指标来看，经济产出增速仍偏弱。但产出的领先指标自19年3月份有明显反弹，或预示着产出增速未来几个月可能趋于平稳。
通胀维度:通胀上行空间有限。前期研究表明，影响通胀周期最重要的三个因素是货币超发的力度、产出缺口和原油价格(代表输入性通胀)，当前通胀大幅上行的可能性不大。
大类资产配置:股市、债市、黄金均衡配置，商品偏谨慎
股市:调为中性，应注重挖掘结构性机会。从政策、产出、通胀以及估值水平等维度对股市进行评分，本期得分为0，对后市表现调为中性判断，挖掘结构性机会。

【更多详情，请下载：中泰时钟资产配置月报：股市评分微降；黄金基本面向好，需防短期情绪过热】