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定期报告：3000亿美元商品与2000亿美元商品的关税的主要区别

投资观点

一周回顾:全周上证指数跌2.60%，深成指跌2.27%,创业板指跌0.33%。全市场日均成交额小幅回升，但仍然不足4000亿，涨停个股连续4周持续下滑，20 日平滑后涨停数量减少7家，持续位于历史均值以下。风格方面，上证50、中证100领跌。行业与主题方面，本周农林牧渔、发电及电网领涨，房地产、非银金融、食品行业领跌，主题方面，近端次新股指数、鸡产业指数走势活跃，科技园指数、页岩气指数、PM2.5 指数走势低迷。

市场展望:展望8月，大的宏观环境没有太多变化，无论是PMI数据还是.其他高频宏观指标，都显示经济基本面维持窄幅震荡的局面，较资本市场的振幅更小，所以相较波动较小的基本面数据而言，8月市场可能仍将是风险偏好主导的格局。二季度相对一季度而言，市场环境的核心变化主要有两点，一个是信用政策收紧，政治局会议没提六稳、货币政策表述转变，降低了市场对刺激力度的预期，背后有三个原因:一是Q1天量社融投放;二是经济错觉;三是政策意愿。而最新的政治局会议重提六稳、保持流动性合理充裕等内容，暗示下半年政策对冲调节的力度会增强，整体偏正面。第二个变化是贸易问题，最新的结果表明这仍将是一个曲折的过程，符合市场预期，决定8月市场风险偏好的主要驱动因素可能来自内部。外部来看，全球开启降息周期，5月至今至少7个主要国家的央行采取了降息政策，全球经济正在步入中国去年的状态“宽货币紧信用”，这有利于提升人民币资产的估值，但中长期来看，全球宽松格局对于新兴市场的权益影响，仍将取决于美元走势。

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