详情描述

汽车与汽车零部件行业：再论整车厂决胜之道

报告要点

■前言:中国车市孕育优秀整车厂及高回报股票

中国车市体量巨大，不同阶段孕育出多个优秀的整车厂以及高回报股票。1)2012-2013年长城汽车销量增速大幅领先行业,股价由3.01元上涨至15.65元，涨幅超过4倍; 2) 2016-2017 年吉利汽车销量爆发，正式迈入百万销量阵营，股价由2.71港元上涨至27.51港元高点，涨幅超过9倍。

■整车企业成功背后原因:领先的高性价比战略

长城与吉利均通过高性价比战略脱颖而出，销量和利润高增长，江铃汽车为本轮高性价比的领先者。1)长城汽车: 2011 年推出哈弗H6，设计潮流、尺寸超.大、配置丰富、亲民价格获得市场青睐，打破合资垄断，迅速成为SUV销量冠军。2)吉利汽车: 2015 年启动3.0精品战略，推出博瑞、博越等新-代车型，同等价格具有更高的安全品质与质量，性价比彰显。3)江铃汽车: 2019年推出首款合资紧凑型SUV领界，高性价比体现在主流紧凑型SUV中轴距最长、配置领先，自主品牌的价格、合资品牌的品质。江铃后续计划推出更多高性价比SUV、跨界车等车型，高性价比战略领先，有望取得成功。

■爆款车型成功要素: 产品+品牌+渠道缺一不可

产品、品牌和渠道是消费品企业成功的三要素，三者相辅相成，缺一不可。乘用车作为耐用消费品，车型销量的好坏也是取决于三要素。以吉利为例，2015年以来: 1)产品方面，公司3.0车型品质大幅提升; 2)品牌方面，回归一个吉利品牌; 3) 渠道方面，经销商管理水平得到提升。受益于产品、品牌和渠道的全面改善，吉利明星车型数量大幅增加，推动销量从2014年的43万辆增长到2018年的150万辆。江铃汽车聚焦高性价比SUV战略，2019 年以来: 1)产品方面，领界相比竞品实力优秀; 2)品牌方面，拥有福特品牌背书; 3)渠道方面，NDSD全渠道销售保障销量。受益三要素的全面提升，领界1月底上市以来产销快速爬坡，3月销量已达6170辆，未来月销过万为大概率事件。

【更多详情，请下载：汽车与汽车零部件行业：再论整车厂决胜之道】