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兼议格力混改的示范意义：混改3.0，以退为进

投资要点:
●格力转让股权，混改步入3.0.本次格力混改备受关注，看点主要有两个。一是格力是竞争性行业龙头，现控股股东为地方国资委。17年格力电器主营收入中空调制造占比超过80%。该行业是典型的竞争性行业，“双寡头”特征明显，龙头公司格力、美的占比分别为33%、24%，CR4高达75%。根据格力电器18年3季报，第一大股东为珠海格力集团，持股比例为18.22%，系珠海市国资委全资持股，后者也是格力电器实控人。第十大股东为董明珠，是公司董事长、总裁，也是本次格力股权转让的潜在受让方之一。二是国资委减持格力股份，标志着国企混改步入3.0阶段。1.0阶段，国资占比仍在50%以上;2.0阶段，国资占比降至50%以下，但仍是第一大股东和实控人;本次格力股权转让，或导致大股东和实控人变更，意味着混改3.0阶段有望到来。国资从独资到绝对控股，再到相对控股，最后到非控股的转变，与“做强做优做大国有资本”并不冲突，而是有序推进从管企业到管资本的转变。
●政策频频落地，国改有望提速。去年2季度以来，国企改革政策频频出台。中央层面，刘鹤担任国务院国企改革领导小组组长，主持召开全国国有企业改革座谈会;国资委主任肖亚庆指出“混改是改革的重要突破口”，并提出19年“将推出第四批100家以上混改试点，在完全竞争领域推行混改，并允许社会资本控股”。

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