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商业贸易行业周报：食品CPI同比持续上行，关注超市龙头中报业绩

投资要点

■上周市场表现:商贸零售(中信)指数下跌3.90%，跑输沪深300指数1.73个百分点。年初至今，商贸零售板块上涨12.35%，跑输沪深300指数14.15个百分点。子板块方面，超市指数下跌0.90%， 连锁指数下跌6.09%，百货指数下跌3.99%，贸易指数下跌3.43%。相对于本周沪深300跌幅2.17%，中小板指跌幅2.99%而言，商贸零售板块整体表现较差。涨幅排名前五名为广州友谊、藏格控股、快乐购、如意集团，民生控股，分别上涨10.66%、4.17%、1.65%、1.56%、1.21%。 本周跌幅排名前五名为中成股份、茂业通信、鸿达兴业、昆百大A.兰州民百，分别下跌14.20%、12.78%、9.18%、9.04%，8.24%。

■本周重点推荐公司:苏宁易购:以家电零售现金牛为基石，战略拓展零售生态圈，维持“买入”评级。目前市值超过千亿美元的美国零售企业有5家，中国仅有阿里一家。eMarketer 预计2019年中国将超越美国成为全球最大的零售市场，未来十年内中国零售板块有望涌现新的巨头。在市值超过100亿美元的零售企业中，苏宁线上线下融合模式最优，以家电零售现金牛为基石，战略拓展零售生态圈，估值思路逐渐向京东、亚马逊看齐。预期小店业务二季度出表后，上市公司将享有小店供应链销售收入:考虑，反垄断审批期，预期家乐福中国四季度完成并表。综上预计公司2019-2021年营业收入为3105/4084/4.773亿元，同比增长27%/32%/17%; 实现归母净利润169.05/33.69/48.26亿元。

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