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农林牧渔行业报告简版：猪价主升浪，推荐养猪股

投资要点

本周出栏量和中报预告公告释放市场担优情绪，从中报情况看，二季度随着猪价的提升，养猪股业绩较一季度大幅改善。当前全国猪价持续上涨，我们认为供应缺口已经显现，猪价上涨支撑有力，三季度有望迎来猪价上涨的主升浪，预计行业盈利水平在三季度有望实现大幅改善。当前阶段，防疫的当，出栏量增长确定的上市公司将获得超额收益，建议投资者积极关注。
供应缺口显现，全国猪价涨势明确

从全国猪价的上涨情况看，本周基本各个区域都有不同程度的涨幅。分区域看，两广4-5月份疫情影响严重，生猪抛售导致价格持续下跌，但是目前价格已经开启强力上涨模式，侧面反应区域抛售结束，供应收缩显著。两湖和江西地区目前受降雨和疫情双重影响，生猪提前出栏普遍，尽管如此猪价仍旧持续上涨，反应目前供应基数已经显著降低，短期抛售对价格的抑制作用有限。从不同阶段生猪抛售区域价格走势对比不难看出，目前全国生猪供应整体水平下滑明显，区域性抛售对于全国和区域猪价的影响有限。

年初至今，全国猪价共经历了三轮价格上涨。第-轮在3月份，年前受疫情和消费旺季影响，大量生猪集中出栏导致春节前生猪供应过剩，价格持续下滑。春节过后，适龄出栏生猪供应不足，叠加疫情背景下，市场对于供应短缺预期增加，导致3月价格开启第一轮大幅上涨。但是此时市场整体供应仍旧充足，因此价格上涨的支撑不足，在经过10几天的价格上涨后，猪价在随后的2个月时间内一直横盘。5月底，东北生猪供应开始趋于紧张，带动全国猪价开启新一轮上涨，全国猪价基本跟涨，但当时受疫情影响严重的两广地区价格仍旧下滑，区域价格分化显著。这个阶段供应紧张初步显现，但是缺口仍不明显，猪价在涨涨稳稳中持续上行。进入7月，华中部分省份疫情加重，但是区域猪价未跌反涨，同时北方部分主产区供应依赖调入，反应当前全国生猪供应进一步趋紧，猪价上涨动力增强。因此我们认为，近期猪价有望出现持续性大幅上涨。

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