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钢铁行业深度报告：废钢供需持续增长，加工设备商有望受益

核心观点
我们预计废钢供需在今年仍将出现较明显增长，在废钢破碎线本就短缺的情况下，废钢加工设备生产商订单有望放量，建议关注A股市场仅有的两只废钢加工设备上市标的:华宏科技、天奇股份。
产业链概况:废钢主要用途是作为炼钢的原材料，2017年全国消耗的1.95亿吨废钢中，92.3%的废钢被用作炼钢原材料。从来源看，废钢分为自产废钢、加工废钢和老旧废钢，未来废钢供给的主要增量来源于老旧废钢。废钢产业链的上游是废钢加工设备生产商，中游是废钢回收及加工配送企业,最终加工配送企业将废钢卖给下游钢厂作为炼钢的原材料。
国内需求端:2017年是我国废钢产业的转折点，由于“地条钢”出清叠加环保趋严，废钢的表内消耗同比大增64.14%。随着钢企行为模式转变，长流程钢企有望维持较高的废钢比，预计长流程钢企的废钢消耗在今年达到高峰，同比增长 2.09%。另一方面，我国电炉钢产量占比极低，2017年仅为9.3%，产量与占比在未来有望持续提升。我们预计电炉在2019-2020年的废钢消耗年复合增速为 20.6%。同时考虑电炉和转炉，我们预计2019-2020年废钢总需求的年复合增速为6.69%。
国内供给端:2017年我国自产废钢、加工废钢、老旧废钢占比分别为21.1%、 22.7%、56.2%。考虑到炼钢损耗率和加工损耗率相对稳定，预计自产废钢和加工废钢供给量在2019年达到高峰，分别同比增长4.01%和3.06%。

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