非银金融行业：超预期社融助市场估值抬升，券商再迎机会

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非银金融行业：超预期社融助市场估值抬升，券商再迎机会

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年份2019

来源中信建投证券

数据类型数据报告

关键字非银金融, 保险, 资本市场

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发布时间2019-07-12

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数据简介

上市券商一季度累计实现营收636.00 亿元(网比+48.68%)，实现净利润286.08亿元(同比+69.33%)，其中净利润规模创历史第二好成绩;业绩大增主要原因有二，一是市场回暖增厚权益类自营、经纪和两融业务净收入，二是低利率环境有助债券承销金额持续扩容。券商板块已进入业绩与估值的正反馈阶段，随着市场行情的推进，券商板块将继续演绎戴维斯双击效应。

详情描述

本周券商板块跑输沪深300指数和非银板块，我们继续强调券商板块走势的催化剂将在全年逐步兑现，长期行情值得期待。

上市券商一季度累计实现营收636.00亿元（同比+48.68%），实现净利润286.08亿元（同比+69.33%），其中净利润规模创历史第二好成绩；业绩大增主要原因有二，一是市场回暖增厚权益类自营、经纪和两融业务净收入，二是低利率环境有助债券承销金额持续扩容。券商板块已进入业绩与估值的正反馈阶段，随着市场行情的推进，券商板块将继续演绎戴维斯双击效应。

流动性方面，央行维持松紧适度的货币政策，证监会多举措放宽交易限制，MSCI与富时罗素陆续提升A股纳入比重，将带动长线资金陆续入市。央行数据显示，3月新增信贷1.69万亿元（预期值1.25万亿元）、社融增量2.86万亿元（预期值1.85万亿元）、M2增速8.6%（环比+0.6百分点），关键数据集体超预期，表明金融体系向实体“输血”的力度进一步增强。受此影响，权益市场风险利率有望下行，利于资产估值提升；同时，结合3月PMI数据超预期的情况，4月份降准的必要性在下降，但长期内降准的可能性仍存在，建议继续关注货币政策的边际变化。

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