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房地产行业地产论道系列之信用篇（八）：历史的真相
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对比信用政策、行政政策、中央表态，2012和2014年是两个极端案例，结果证明信用的作用大于行政手段，而2019年宏观环境类似于2012年，至少在上半年。
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房地产行业地产论道系列之信用篇（八）：历史的真相 摘要: ●我们希望通过信用政策、 行政政策、中央表态三个方面进行比较，找出来房地产行业的真实表现，因此我们对比了2012年和2014年,这是两个在政策手段上完全相反的年份，结果也相差明显。 ●2012年是大牛市:①货币政策明显放松，且迎来影子银行的历史最高点。2012年通过降准和降息、并放开影子银行约束，迎来了历史上信托业的最高峰;②行政政策继续强调控，认房认贷、限购限贷、首付比例等均没有出现任何放松;③中央表态继续从紧,坚持房地产调控不动摇和房价没有回归到合理水平。2014年是最差的一年，大牛市在2015年股市下跌之后:①货币政策年末才放松，且更多的在直接融资渠道，例如定增、公司债、中票、VC/PE等，而上半年银监会99号和127号文件开始对非标融资收紧,全年新增信托增速转负。②行政政策大幅度放松，取消认房认贷、放松限购限贷等;③中央表态放松，鼓励刚需入市和鼓励银行按揭利率打7折。 ●从结果来看，2012年楼市出现量价齐升，而2014年则没明显回暖,核心原因在于2012年通过影子银行做了信贷派生，拉高M2增速从13%到16%，进而引起货币超发和资产价格上涨，带动房地产市场大幅上行。从股市上来看，2012年宏观环境和2014年都差，不同的是2014年处于互联网和科技类产业萌芽的初期，因此同样的宽信用，但风险偏好不同。 【更多详情，请下载：房地产行业地产论道系列之信用篇（八）：历史的真相】
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