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多因子系列报告之二十：红利因子、低波因子的新构造

本篇报告将针对smart beta策略中常用的红利与低波动因子进行改造，从股息率预测的角度和K线改造波动率因子的角度，重新定义红利因子与低波因子，以期获取预测能力更强，更为稳定的新因子。
◆红利因子:预测股息率因子预测能力和单调性均优于原始DP-TTM股息率因子
通过将股息率分拆为净利润和股息支付率两部分的方法，并分别对净利润和股息支付率进行估计。同时，考虑分红预告时间点至除权除息日之间的股息预期，将股息率的计算进行较为细节的拆分计算。
预测股息率因子较原始股息率因子的最大优势在于稳定性的提高和单.调性的提高。
预测股息率因子的IC胜率和分组单调性都相对原始股息率因子有一定程度的提升。其IC由3.00%提高到了3.29%，因子IC的波动有所下降，IC-IR由0.49提高到了0.56，有一定的改善效果。
◆低波因子:成交额等分K线下的波动率因子稳定性和多空收益显著优于时间K线下的常用波动率因子
我们采用改造后的K线(成交额等分K线，成交量等分K线，ticK等分K线)来构造基于新K线的波动率因子。
从IC-IR上看，成交额等分K线在各个样本内均优于时间等分K线。IC的均值上，时间等分K线高于成交额等分K线，但时间等分K线波动率因子的IC序列波动率显著高于成交额等分K线。

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