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电子行业科创板系列·十六：柏楚电子

柏楚电子:国内激光切割控制系统先行者

柏楚电子主要从事激光切割控制系统的研发、生产和销售，公司主营业务是为激光切割设备制造商提供以激光切割控制系统为核心的各类自动化产品。公司股权结构集中，前五大股东持股占97.9%。公司主要客户为激光切割设备制造商，主要原材料包括芯片、印刷电路板、各类附件、电子元器件加工半成品等。

主营产品增长稳定，公司未来前景可期

2016-2018年公司营业收入分别为1.22亿、2.1亿和2.45亿元，净利润分别为0.75亿、131亿和1.39亿。公司保持良好的盈利能力，毛利率稳定在80%以上，净利率稳定在55%以上。公司经营良好，流动资产增加，公司2018年流动比率为5.08，比2016年的2.79大大增加，资产负债率也由2016年的36.12%下降到2018年的20.74%。公司产品有随动系统、板卡系统、总线系统和其他，随动系统和板卡系统2016-2018年占总收入均超过90%，随动系统分别为0.66亿、1.11亿和1.20亿，板卡系统分别为0.52亿、0.88亿和1.03亿。

激光切割需求增加，柏楚电子不断成长

我国激光切割设备销售数量不断增加，2013年中低功率激光切割设备销售1100台，2018年为28000台; 2013年高功率激光切割设备销售1600台，2018年为6250台。2018年低中高功率激光器的国产化率分别为97.1%、60.5%和10.6%，中低功率国产化程度较高。根据IHS统计数据，2017 年全球运动控制系统市场总规模达到112.8亿美元，未来会保持增长，2021 年会超过134亿美元。公司具有先发、技术、市场资源和团队四大优势，与维宏股份、奥森迪科占有国内中低功率激光切割控制系统90%份额，国外的竞争者有倍福和PA等。2018年可比公司的平均毛利率为74.46%，公司为81.17%，无明显差异。

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