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传媒行业2019年一季报前瞻：子行业及个股分化加快，把握政策方向、寻找高成长个股
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数据简介
截至2019年3月底，申万传媒行业指数年初至今涨幅达到28.00%，市盈率(TTM)为26倍,均排名全行业中游位置。2018年底，在资产减值、行业政策趋严的情况下，行业整体业绩和估值双双触底; 2019 年受资本市场大环境影响，行业估值回升,但个股业绩及子行业分化日趋明显。在部分个股及子行业出现明显业绩回升的情况下，我们维持年度策略中对行业整体2019年强于大市的板块评级。
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传媒行业2019年一季报前瞻：子行业及个股分化加快，把握政策方向、寻找高成长个股 行业概况 截至2019年3月底，申万传媒行业指数年初至今涨幅达到28.00%，表现排名全行业第17位，行业表现强于上证综指(+23.93%) ，弱于创业板指(+35.42%) ，并弱于电子元器件、计算机和通信TMT相关子领域。估值方面，行业整体市盈率(TTM) 为26倍，排名全行业第13位，处于中段区域。 整体盈利情况良好，增速分化较为明显。截至2019年4月12日，已有48家传媒板块重点上市公司发布一季度业绩预告，其中39家上市公司盈利为正，业绩主要集中在0-1亿之间。业绩增速方面，23家上市公司同比增速中值为正，20家上市公司同比增速中值为负; 11家业绩中值同比下滑超50%，15家业绩增速中值在30%以上。 重点行业解析 影视板块:行业政策监管力度未变，板块业绩持续波动待观望 影视行业主要上市公司均已发布业绩预告，受到去年“影视行业缴税”、“片酬限制” 等政策的影响，行业主要上市公司业绩均有不同程度下滑。芒果超媒作为板块唯一的国有背景+新媒体标的，业绩相对稳定且净利润增速符合预期;光线传媒由于2018年1季度出售新丽传媒股权确认了22亿元的投资收益而2019年1季度没有类似项目处置，因此业绩下滑较多;北京文化虽然春节档《流浪地球》上映能确认2.3-2.6亿元收益，但由于电影仍在上映中，因此无法在一季度确认。 若剔除光线传媒2018年一季度大额投资收益的影响及芒果传媒业绩的贡献，同时2019年一季度归母净利润以预告业绩中值来代替，板块一季度整体归母净利润较2018年同期下滑65.43%， 处于2017年以来最低点。部分上市公司在2018年四季度计提了大额资产减值，但一季度业绩并没有企稳回升迹象。但影视内容公司在收入确认方面一直季度波动较大，因此单季度业绩无法代表全年变化。 【更多详情，请下载：传媒行业2019年一季报前瞻：子行业及个股分化加快，把握政策方向、寻找高成长个股】
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