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3月经济数据点评：一季度数据向好，持续性仍需关注

1.投资:房地产、基建持续走高

投资增速底部企稳: 1-3月固定资产投资同比增长6.3%连续两月回升，环比增速保持稳定增长.其中，制造业投资在去年高增长后今年来连续两月回落但增速仍高于去年同期，房地产投资增速创四年来高点表现在销售端量价齐升，基建投资持续回升符合我们预期，考虑到基数效应，后续基建增速仍将稳健上升。

分地域看，东中西部投资增速均平稳增长，东中部基本延续去年来增速，西部上升最快较前值上升0.2%已连续六个月上升。房地产方面，商品房销售面积与销售额同比增速双双回升，商品房待售面积继续减少。制造业投资开局尚可，基建补短板显现成投资企稳主要支撑。

2.消费:节后回升良好

消费增长稳步提高: 1-3月社会消费品零售总额同比8.3%，增速比前值上升0.1个百分点，减税降费居民可支配收入提高对消费增长起到促进作用。3月社会消费品零售总额单月同比增长8. 7%较前值上升0. 5%。

结构上，乡村、城镇增速均有提高，除餐饮收入微降外其余消费均保持良好增长:分产品看，家具，家用电器消费增速均有两位数上升，汽车零售额同比-4.4%降幅扩大，处珠宝和文办用品下降外其余商品消费均实现良好增长。

3.进出口:出口边际改善，内需仍偏弱

按美元计，3月进出口金额增速大幅回升，出口改善程度优于进口，1-3月贸易顺差763亿美元高于去年同期314亿美元。综合来看，由于2月份受春节因素影响导致进出口大幅回落，假期影响消散后3月份进出口大幅回升符合我们预期，美联储暂缓加息持续释放鸽派信号提振海外市场信心。后续来看，外部需要关注中美贸易谈判进程和美联储态度对市场的持续性影响，内部则需要关注稳增长，补短板以及减税降费对经济的支撑作用是否得到体现。

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