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2019年兴业证券海外春季策略会天然气及油服行业报告：天然气下游需求仍强劲，陆上油服已经复苏

1.1港股天然气板块业绩综述

●2018年港股燃气板块业绩表现强劲。中国2018年天然气表观消费量2803亿立方米，同比增长18.1%，实际消费增速约16%左右，香港上市的六大城燃公司2018年零售气量占中国天然气消费量的比重约为36.5%，同比零售气量增长21.2%，高于行业增速，2018年行业售气毛差基本平稳，接驳用户数也处于持续增长中，因此2018年燃气板块上市公司业绩同比增长强劲，香港上市的城燃公司2018年经调整的归属股东的净利润同比增长19.8%。

1.2预计未来几年中国天然气消费增速维持双位数

●2018年中国天然气占一次能源比重约为8%左右，2020、2030年分别达到10%和15%， 还有较大的提升空间，预计未来几年中国天然气消费增速能达到双位数以上，消费增速依然强劲。

1.3中国天然气进口占比将持续提升

●2018年中国管道气和LNG进口量分别为3661.5378万吨，同比增速分别为20.3%和41.2%，未来几年中国.天然气自产量增速预计为5-6%，远不及消费增速，因此未来几年中国天然气进口占比将会持续提升，增速也将近20%左右，且LNG进口增速将会高于管道气进口增速。

1.4 2018年政策继续助力未来天然气市场发展

1.提高储气调峰能力。针对2017年冬季的气荒问题，发改委在4月的文件中对储气设施建设和完善调峰服务做了具体的安排，特别是针对民生领域要加强保障，我们预计储气能力建设在2019. 2020年 开始加速。

2.门站价格并轨。发改委5月的文件中推进了天然气价格改革，实现了居民和非居民门站价格并轨，这也是继2010年以来首次调整居民门站价。由于居民门站价格调整需要一定的时间，因此居民毛差会有一定压力，但由于居民销气量占整个销售气量比重较低，对整体毛差影响不大。

3.对天然气自产提出要求。提出2020年国产气的目标是2.000亿方。

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