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2019年二季度投资策略：盈利主导，震荡为主

一、一季度回顾:内外共振，呈普涨格局

各大股指全线上涨，成交额迅速攀升。在经历2018年低迷的行情后，A股2019年一季度迎来强势行情，上证综指、中小板、创业板指全线上涨，涨幅分别为23.93%、33.79%、33.43%, 为近十年以来的最佳开局之一。一季度两市日均成交额5855.51亿元，环比2018年Q4的3048.10亿元增加92.10%，两市量能进入2月后改善明显,其中1、2、3月单月日均成交额分别为2968.50、5894.91、8851.88亿元，交投情绪随着指数走强高涨。

内外共振，风险偏好迅速提升。国内市场方面，政策稳预期。稳健的货币政策，社融数据大幅改善，2019年1月4日央行定向降准200个基点，上证综指创下2440.91低点后单日大涨2.05%; 2月15，央行公布1月的社融数据同比大幅多增，新增人民币贷款创单月历史新高，债券融资大幅增加。金融供给侧结构性改革及科创板的超预期推出，改善融资结构，提升直接融资的地位。海外市场方面，一方面中美贸易磋商稳步推进，2019年以来，中美已经过五轮贸易磋商,信息传递较为积极;另一方面,美联储连续释放鸽派信息，国内货币政策外部约束边际改善，新兴经济体印度于2月份率先启动降息，欧洲央行3月决定维持欧元负的利率，全球货币整体维持宽松格局。

行业板块方面，成长、消费与“猪”共舞。申万一级行业呈现普涨格局，行业涨跌幅排前三的分别为计算机(+48.5%)、 农林牧渔(+48.4%)、 食品饮料(+43.6%)， 表现排名靠后的为银行(+16.8%)、 公用事业(+17.8%)、 建筑装饰(+18.3%);其中以工业大麻指数(+137.23%)、鸡产业指数(+74.96%)、猪产业指数(+70.17%) 为代表的概念板块表现亮眼。板块轮动较大，1月份，北上资金加速净流入，以家用电器、食品饮料、银行为代表的业绩稳定蓝筹白马表现靠前;在创业板18年年报业绩预告商誉减值风险得到释放后，2月份以电子、计算机、通信为代表的成长风格表现亮眼; 3月份，在“猪周期”启动、食品饮料龙头超预期的年报业绩、科创板推出加速利好金融科技等催化下，农林牧渔、食品饮料和计算机表现居前。

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