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2019年2季度风险溢价预测:和目前估值相比,2季度末时估值有压力
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数据简介
研究思路大盘市盈率曲线如何变动是研究大盘的关键面临困难:市盈率曲线变动规律复杂,不好把握应对策略:把市盈率曲线转化成更有规律的曲线,且能把握这种规律反变换:有规律的曲线把握了,再通过反变换把握市盈率曲线这种有规律的曲线,我们把它定义为大盘的风险溢价曲线
详情描述
2019年2季度风险溢价预测:和目前估值相比,2季度末时估值有压力 大盘风险溢价的定义 ■业绩恒定增长股票价值:P=D/(r-g); P为股票内在价值,D为每股收益,g为业绩恒定增长率,r为贴现率贴现率=无风险收益率+风险溢价; ■风险溢价=市盈率倒数-无风险收益率+增长率; ■大盘风险溢价=大盘市盈率倒数-国债收益率+GDP名义增长率; 用GDP名义增长率代替上市公司业绩增长率,用国债收益率代替无风险收益率市盈率计算规则:用最近4个季度滚动业绩,大盘用上证指数月末收盘价。 国债收益率数据:10年期国债收益率。 和目前估值相比,2季度末时市场估值有压力 ■预测:2019年2季度风险溢价为12.48%; 假设2019年2季度货币超经济发行率为0.7%(1季度为0.76%); ●敏感性测试:货币超经济发行率变动0.1个百分点,风险溢价相应变动0.05个百分点; ■估值:与1季度末相比,2季度末估值水平下降9%; ●假设2019年2季度GDP名义增长率为7.7%(1季度为7.84%); ●假设2019年2季度M2增长率为8.4%(1季度为8.6%); ●假设2019年2季度10年国债收益率水平为3.3%(1季度为3.07%)。 敏感性测试:上述参数变动0.1个百分点,估值水平变动1.2%。 【更多详情,请下载:2019年2季度风险溢价预测:和目前估值相比,2季度末时估值有压力】
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