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化工行业响水事件影响专题报告：短期影响农药、染料行业供需格局，中长期看好优质园区一体化龙头企业

●响水化工园区关停，染料、农药及其中间体行业影响较大。

响水事件致国内第二大间苯二胺企业天嘉宜化工(产能1.7万吨)退出，产品报价从事故发生前的5万/吨跳涨至15万/吨。浙江龙盛作为国内间苯二胺龙头(产能6.5万吨)有望充分受益。响水园区内农药相关产品包括CCMP (影响产能国内占比3. 8%)、啶虫脒(影响产能国内占比2.9%)、联苯菊酯(影响产能占比21.4%) 等，相关受益公司包括扬农化工(菊酯)、海利尔(CCMP、 啶虫脒)、长青股份(CCMP、 啶虫脒)等。

●优秀园区资源将成为化工企业重要竞争力。

江苏省出台化工行业整治意见稿，对未来对全省50个化工园区开展全面评价，根据评价结果，压减至20个左右。江苏拥有我国最大的氟化工产业园区，在主要氣化工产品中，江苏产能占比基本超过20%。氟化工龙头巨化股份有望受益。2017年山东省出台政策实施总量控制，全省化工园区、专业化工园区总量分别控制在75家以内、10家以内，数量上只保留43%的园区。现已有三批合计65家化工园区和7家专业化工园.区通过认定。万华化学、华鲁恒升、鲁西化工、瑞丰高材等化工上市公司均在认定园区中。

●推荐产业链一体化龙头公司，安监趋严下有望强者恒强。

从响水事件看，中间体对于企业影响较大，例如对于染料企业，间苯二胺及间苯二酚断供涨价会是企业生产成本提升,甚至会影响企业正常生产。而具备中间体生产能力的浙江龙盛确因此受益。基于此逻辑，我们推荐产业链一体化龙头公司万华化学、华鲁恒升、巨化股份。

●风险提示: 环保及安全生产风险，原材料价格大幅上涨，新项目投产不达预期等。

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