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环保公用事业行业：环保公用板块商誉成因一览，并购标的近两年将迎集中兑现期

一、2014-2016年为A股并购高峰期, 2018——2019年将迎来集中兑现期

2014-2016年为A股并购高峰期，2018-2019年 将迎来集中兑现期。根据Wind数据，2013年至2018年Q3年期间，A股市场.上商誉从0.21万亿元增长至1.45万亿元。涨幅达，575. 34%。按照申万行业分类，传媒，医药生物，计算机，电子，汽车五大行业的商誉总值位列前茅，环保公用板块商誉总值处于行业中游。从整体来看，2014-2016年是 商誉形成的高峰期，每年增速分别为56.47%、94. 41%、61. 22%，根据并购标的的业绩承诺期3-5年推算，商誉减值的考验集中在2017年至2019年，并购标的业绩能否达标以及商誉是否计提减值已经成为影响上市公司近两年业绩的重要因素之一。1月4日，财政.部下属的会计准则委员会发布的《企业会计准则动态(2018年 第9期》中，提及会计准则咨询委员会咨询委员对“商誉及其减值”的讨论，引发市场高度重视和热烈讨论, 商誉减值压力骤增。另一方面，2018年以来，受宏观经济下行压力增大的影响，被并购公司完成业绩承诺的难度增大，而A股上市公司如今高达1.45万亿元的商誉余额，将在2018年及以后年度面临较大的减值压力。

二、环保公用商誉合计达640亿，近两年存较大减值压力

环保公用行业商誉合计达640亿，商誉或存较大减值风险。截至2018年Q3环保行业(包括大气、水务、固废、监测、工业环保、生态园林)及公用行业(包括电力、燃气)商誉总计达640.45亿元。自2010年以来，商誉累计减值49.5亿元，各板块累计商誉减值占该板块2018Q3总商誉的比例从1. 39%-16. 25%不等,未来商誉减值受并购标业绩承诺完成情况影响较大，商誉或存较大减值风险。

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