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机械行业：油服行业研究框架及与工程机械比较研究，油服，从供给侧角度看国家能源安全

行业观点
■油服:国家能源安全!从供给侧角度思考，需加大原油与天然气国内供给!江苏盐城关闭响水化工园区这一事件引发国内化工产业巨震，资本市场反应很大。我们意识到，国内很多产业已经处于存量市场，需求增量不多，但是供给侧一旦发生重大改变，可能将对行业产生重大冲击。
国家能源安全的关键就在于供给侧的安全。2018年，中国原油进口依赖度达70.8%，天然气进口依赖度达43.2%。进口依存度过大对国家能源安全造成威胁。从能源安全的视角，我国需大力增加原油、天然气国产供给。
■三大油:大幅增加资本开支，确保国家能源安全!
2018年中国“三桶油”油气勘探开发资本开支增速约为18%，2019年“三桶油”油气勘探开发资本开支增速约为23%。在中国石油2019工作会议上，中国石油称2019年国内勘探开发投资运行方案将同比增长25%。
■油服行业研究框架:油公司资本开支增加——油服公司业绩提升
油服行业遵循“油价变化-油气公司业绩变化-油气公司资本支出变化-油服公司订单变化-油服公司业绩变化”传导路径。我们判断未来几年全球油气资本开支处于上升通道，油服企业的订单和业绩趋势相对乐观。
■中国油服行业本轮复苏有望领先全球:目前国家高层更加重视将保障国家能源安全，意味着原油勘探开发支出力度有望增强，油价对我国油气勘探开发的影响因素有望削弱。

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