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经济超预期，把握市场三个胜负手
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市场行情上半场重点在资金，下半场在盈利。资本支出、地产投资、耐用消费品等典型中观早周期领域改善超预期，把握今年市场三个胜负手。
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经济超预期，把握市场三个胜负手 摘要: ●行情分上下半场，资金与盈利超预期是上下半场衔接上行风险所在。上半场市 场流动性保持充裕，对于经济的担忧显著缓解，科创板和A股国际互联加速，叠加市场低估值水平，市场风险偏好快速上行。投资者基于宏观总量数据易于形成盈利支撑悲观预期。资金层面可能流动性超预期持续性有限，但货币向盈利的传导，资金价格层面的政策调整可能超预期;盈利支撑层面基于宏观数据层面易于形成偏悲观的预期，但是宏观可能滞后于中微观，而中微观的表现可能超预期。 ●资本支出、地产投资、耐用消费品等典型中观早周期领域改善超预期。1)资本支出领域，挖机、起重机、重卡等销售表现超预期;2)地产投资领域，施工、销售等出现超预期表现，地产商拿地后续也有望改善;3)耐用消费品领域，汽车厂商库存处于低位，销售有改善迹象，增值税下调有利于提振情绪，汽车行业最悲观阶段或已过去。PMI、发电耗煤、螺纹钢库存、高端消费、家电、部分行业库存周期等也出现超预期表现。 ●货币政策与财政政策持续发力，7月之前政策基调预计不会改变。振兴实体经济和提振市场信心是后续政策主线。前者预计将会从降成本、提升融资可获得性和提振需求三方面发力;后者预计在发展直接.融资、多层次资本市场建设、利率市场化改革方面加速推进。 【更多详情，请下载：经济超预期，把握市场三个胜负手】
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